Finanzierungsoptionen für Unternehmenskäufe

Überblick

Sie haben die Einigung erzielt – 8 Mio. € Kaufpreis für den steirischen Zulieferer, 15 Mitarbeiter, solide Margen. Doch bevor Sie zum Notar fahren, wartet die nächste Hürde: die Finanzierung. Anders als bei einer Immobilie haben Sie keine massiven Betonwerte als Sicherheit – Sie kaufen Goodwill, Kundenstamm, Prozesse, also „Luft“ mit Zukunftspotenzial. Laut Österreichischer Nationalbank sind über 60 % aller Unternehmenskäufe in Österreich nur durch einen Mischfinanzierungsmix möglich – reine Bankkredite decken selten mehr als 50–60 % des Gesamtvolumens. Die Botschaft: Struktur ist alles – und wer sie früh plant, spart Liquidität, Zinsen und Nerven.

Die österreichischen Fallstricke sind konkret: Zu wenig Eigenkapital, keine dinglichen Sicherheiten, zu optimistische Cashflow-Planung. Die Folge: Kredit ablehnung, teure Nachfinanzierung oder Notverkauf. Dieser Ratgeber zeigt Ihnen, wie Sie Eigenkapital, Bankkredite, Förderungen und Verkäuferdarlehen kombinieren – mit harten Zahlen, realistischen Bank-Vorgaben und einem Plan, den auch Ihre Hausbank versteht.

Eigenkapital und Bankfinanzierung: Skin in the game ist Pflicht

Ohne „Skin in the game“ gibt es keinen Kredit – das gilt in Österreich für jeden Unternehmenskauf. Banken verlangen 20–30 % Eigenmittel – nicht nur Barmittel, sondern auch verwertbare Immobilien, Wertpapiere oder betriebliche Sicherheiten (Maschinen, Fahrzeugpark). Die Faustregel: Je höher der Eigenkapitalanteil, desto niedriger der Zinsaufschlag.

Beispiel Eigenmittelmix:
Kaufpreis: 10 Mio. €

• Barvermögen: 1,5 Mio. €

• Private Immobilie (Beleihung 60 %): 1,0 Mio. €

• Betriebsvermögen (Maschinen, LKW): 0,5 Mio. €
  Gesamt Eigenmittel: 3,0 Mio. € = 30 % → Bank sieht „Commitment“ und gewährt bessere Konditionen.

Cashflow-Lending: Der Esel muss sich selbst tragen
Die Bank prüft nicht nur Sicherheiten, sondern primär den Free Cash Flow des Zielunternehmens. Kriterien:

• Debt-Service-Coverage-Ratio (DSCR) > 1,25 – also Cashflow muss 25 % über Zins + Tilgung liegen

• Loan-to-Value (LTV) < 70 % – Kreditvolumen nicht höher als bewerteter Enterprise Value

• Sensitivität: Umsatzrückgang 10 % darf DSCR nicht unter 1,0 sinken

Beispiel Cashflow-Deckung:
Jährlicher Free Cashflow Zielunternehmen: 1,2 Mio. €
Zins + Tilgung (5 %, 7 Jahre): 0,95 Mio. €
DSCR = 1,26 → Bank gibt grünes Licht. Fällt der Cashflow auf 1,05 Mio. €, DSCR = 1,10 – noch akzeptabel, aber Zinsaufschlag +0,5 %.

Dokumente für die Bank:

• Businessplan (3 Jahre, inkl. Sensitivitäten)

• Bewertungsgutachten (extern, max. 6 Monate alt)

• Steuerbescheide (letzte 3 Jahre)

• Konzernstruktur (keine versteckten Verluste)

AWS und Förderungen: Staat springt ein, wenn Sicherheiten fehlen

Viele Käufer kennen aws-ERP-Kredite – aber nur wenige kennen die aws Übernahmegarantie. Sie deckt bis zu 80 % des Kreditausfallrisikos ab und macht damit Cashflow-Lending auch für Banken attraktiv, die sonst „keine Luft“ finanzieren würden.

Konditionen aws Übernahmegarantie:

• Höhe: max. 4 Mio. € oder 80 % des Kredits (was kleiner ist)

• Laufzeit: bis 10 Jahre

• Gebühr: 0,25–0,45 % p.a. auf Kreditrestschuld

• Voraussetzung: nachhaltiger Business Case, keine Immobilien-Übersicherung

Beispiel: 8 Mio. € Kaufpreis, 6 Mio. € Kredit, 2 Mio. € Eigenmittel. Ohne Immobilien-Sicherheit lehnt Bank ab. Mit aws-Garantie über 4,8 Mio. € übernimmt der Staat das Ausfallrisiko – Bank sagt ja, Zins 4,0 % statt 5,5 %. Gesparte Zinskosten über 7 Jahre: ca. 630.000 € – die Garantiegebühr (0,35 % p.a. = 16.800 €) ist verschwindend gering.

Weitere aws-Instrumente:

• aws erp-Kredit – Fixzins 10 Jahre, bis 5 Mio. €, Zins aktuell 3,75 % (Stand Juni 2025)

• aws Innovationskredit – für Digital/Grün, bis 10 Mio. €, 2,5 % Fixzins

• aws Beteiligungsfonds – stiller Beteiligungspartner, keine Rückzahlung, aber Dividendenpflicht

Antragstellung: immer vor Bankgespräch – viele Bankberater erwähnen die Garantie nicht, weil sie zusätzlichen Aufwand haben. Nutzen Sie aws-Online-Portal – Antrag dauert 2–3 Wochen, Kostenlose Erstberatung.

Verkäuferdarlehen: „Vendor Loan“ als flexibles Mezzanin

Ein Verkäuferdarlehen (Vendor Loan) stundet 15–30 % des Kaufpreises und wird rangengleich oder nachrangig zur Bank bedient – sprich: der Verkäufer wartet, bis die Bank bedient ist. Das senkt Ihre Anfangsauszahlung, erhöht Ihre Eigenkapitalquote in den Augen der Bank und signalisiert Vertrauen („Wenn er wartet, glaubt er an mich“).

Typische Struktur:

• Volumen: 10–30 % des Kaufpreises

• Laufzeit: 3–7 Jahre

• Zins: meist 4–6 %, oft rangennachrangig (subordiniert)

• Tilgung: erst nach Bank-Tilgung, dann ballonförmig oder ratenweise

Beispiel Vendor Loan:
Kaufpreis: 10 Mio. €

• Eigenmittel: 2,5 Mio. €

• Bankkredit: 6,0 Mio. €

• Vendor Loan: 1,5 Mio. € (15 %, 5 Jahre, 5 % Zins, nachrangig)

Vorteil für Käufer:

• Liquiditätsschonung – nur 2,5 Mio. € sofort statt 4,0 Mio. €

• Bank sieht 25 % „wirtschaftliches Eigenkapital“ – Zins sinkt um 0,5–0,8 %

• Signal an Bank: Verkäufer glaubt an Betrieb → Risiko sinkt

Vorteil für Verkäufer:

• Zins 5 % ist oft höher als Tagesgeld oder Anleihen

• Nachrang → bei Insolvenz erst nach Bank → höhere Verzinsung

• Verkaufssumme steuerlich gestreckt – nur Zinsen sofort steuerpflichtig

Steuerliche Hinweise:

• Zinsen abziehbar für Käufer (Betriebsausgabe)

• Verkäufer zahlt KESt erst bei Zufluss – gestreckte Liquidation möglich

Verhandlungstipp: Bieten Sie Verkäuferdarlehen aktiv an – viele Verkäufer kennen das Instrument nicht. Kombination mit Earn-out möglich: Darlehen wird anteilig durch Gewinnbeteiligung getilgt.

Finanzierungsmix beispielhaft durchrechnen

Szenario: 12 Mio. € Kaufpreis, EBIT 1,4 Mio. €, Wachstum +8 % p.a.

Finanzierungsaufschlüsselung ohne Tabelle:

• Eigenmittel: 3,0 Mio. € (25 %) – Bar und Immobilien-Beleihung, „Skin-in-the-game“

• Bankkredit: 7,2 Mio. € (60 %) – 4,0 % Zins, 7 Jahre Laufzeit, DSCR 1,35 (sicher)

• aws-Garantie: 5,76 Mio. € (80 % des Kredits) – 0,35 % p.a. Gebühr, senkt Bankzins um 1 %

• Vendor Loan: 1,8 Mio. € (15 %) – 5,0 % Zins, 5 Jahre, nachrangig, spart sofortige Liquidität

Ergebnis in Zahlen:

• Sofort-Belastung Käufer: nur 3,0 Mio. € statt 4,8 Mio. € – Liquiditätsvorteil 1,8 Mio. €

• Effektiver Bankzins: 4,0 % statt 5,0 % – Ersparnis über 7 Jahre: ca. 504.000 €

• Monatliche Belastung Zins + Tilgung: 95.000 € – gedeckt durch Free-Cash-Flow von 117.000 €

Learning: Durch aws-Garantie + Vendor Loan sparen Sie über 1 Mio. € an Liquidität und mehr als 500.000 € an Zinskosten – bei gleichem Kaufpreis.

Fehler, die Sie teuer werden

Fehler 1: „Erst Vertrag, dann Bank“
Bank braucht 6–8 Wochen für interne Kreditentscheidung – bei aws-Garantie sogar 10–12 Wochen. Wenn Sie den Kaufvertrag unterschreiben und dann erst fragen, droht Verzugszins oder Vertragsbruch. Lösung: unverbindliches Term Sheet einholen – vor Notartermin.

Fehler 2: Zu optimistische Cashflow-Planung
Bank rechnet mit -10 % Umsatz-Szenario – Ihre „Base-Case“-Planung reicht nicht. Stellen Sie Stress-Case auf: Umsatz -10 %, EBITDA -15 % – DSCR muss noch > 1,05 liegen.

Fehler 3: Verkäuferdarlehen nicht schriftlich
Mündliche Zusagen gelten nicht im Insolvenzfall. Lassen Sie Rangfolge, Zins, Tilgung, Kündigung im Kaufvertrag fixieren – sonst droht Nachrang-Ausfall.

Konkrete nächste Schritte

Sprechen Sie 12 Monate vor dem geplanten Kauf mit Ihrer Bank – holen Sie unverbindliches Term Sheet ein. Beantragen Sie aws-Garantie parallel – vor Bank-Vorstand. Rechnen Sie drei Szenarien durch: Base, Stress, Downside – und zeigen Sie DSCR > 1,25. Bieten Sie Verkäuferdarlehen aktiv an – 15 % des Kaufpreises reichen oft, um 1 Mio. € Liquidität zu sparen. Und lassen Sie alles schriftlich – von Rangfolge bis Kündigung. Die Kosten für professionelle Begleitung (15.000–25.000 €) amortisieren sich durch niedrigere Zinsen und höhere Liquidität in wenigen Monaten. Für Finanzierungs-Strukturierung stehen Ihnen erfahrene Corporate-Finance-Experten im adoptabizz Expertenverzeichnis zur Verfügung.