Private Equity und Family Offices in Österreich

Überblick

Die nächste Generation will die Firma nicht führen, die Bank drängt auf eine Lösung – und Sie stehen vor der Frage: Verkauf an einen Konkurrenten oder an die „Profis“? In Österreich wächst die Beteiligung professioneller Investoren rasant: Laut PWC Austrian M&A Study 2024 fließen über 60 % des Kaufpreises in Nachfolgedeals mittlerweile von Private-Equity-Fonds (PE) oder Family Offices. Das Image der „Heuschrecke“ ist längst überholt – die neue Realität heißt „wachstumsstarker Langfrist-Partner“ oder „strukturierter Exit mit zweiter Chance“. Doch wer passt wirklich zu wem – und was kostet es, unvorbereitet an den Start zu gehen?

Die Unterscheidung ist entscheidend: PE-Fonds denken in 5-7-Jahres-Zyklen, Family Offices können „ewig“ halten. Der eine will EBIT-Steigerung, der andere will Namensbestand. Der eine will KPI-Dashboards auf Knopfdruck, der andere will persönliches Vertrauen. Dieser Ratgeber zeigt Ihnen die Unterschiede auf – mit harten Eckdaten aus österreichischen Transaktionen und Checklisten, die Sie vor unangenehmen Überraschungen schützen.

Private Equity Fonds: Rendite statt Rückwärtsgewandtheit

PE-Fonds in Österreich verwalten laut Venture Capital Report mittlerweile über 8 Mrd. € – Tendenz steigend. Ihr Geschäftsmodell ist klar: Buy & Build, dann Exit. Das bedeutet für Sie:

• Mindestgröße: meist > 10 Mio. € Umsatz und EBIT > 1 Mio. € (sonst zu hohe Transaktionskosten)

• Zeithorizont: typischerweise 5–7 Jahre, danach Verkauf an Strategen, Börsengang oder nächsten Fonds

• Zielrendite: interner Zinsfuß (IRR) > 20 % – entspricht Verdoppelung des Enterprise Value in 5 Jahren

Beispiel: Ein Oberösterreicher Maschinenbauer (25 Mio. € Umsatz, 2,5 Mio. € EBIT) verkauft 75 % an einen PE-Fonds. Kaufpreis: 12 Mio. € (4,8× EBITDA). Fonds bringt:

• CFO aus der eigenen Netzwerk-Pool

• Buy-and-Build – zwei Zukäufe in 3 Jahren, Umsatz steigt auf 38 Mio. €

• Exit nach 6 Jahren an Börsenkandidat – Verkaufspreis: 28 Mio. €
  IRR des Fonds: 22 % – Verkäufer behält 25 % und verdient zusätzlich 4 Mio. € bei Exit.

Der Vorteil für Sie: sofortige Verkaufsumme, professionelles Reporting, Zugang zu Netzwerken. Der Nachteil: Exit-Pflicht – Sie müssen sich darauf einstellen, dass Ihr „Baby“ in ein paar Jahren weiterverkauft wird – und dass der Fonds operative Eingriffe (Kostenstellen-abbau, neue KPI-Strukturen) vornimmt.

Kostenstruktur:

• Due-Diligence-Kosten: 200.000–400.000 € (je Größe, wird vom Kaufpreis abgezogen)

• Management-Fee: meist 2 % p.a. auf investiertes Kapital

• Carried Interest: 20 % des Gewinns ab bestimmter Hurdle-Rate

Wenn Ihr EBIT unter 1 Mio. € liegt, sind große PE-Fonds selten interessiert – hier kommen Search Funds oder Micro-PE ins Spiel (siehe unten).

Family Offices: Evergreen statt Exit-Druck

Family Offices verwalten das Vermögen reicher Unternehmerfamilien – oft selbst ehemalige Industrielle. Ihr Ziel ist Kapitalerhalt und langfristige Beteiligung, nicht IRR-Maximierung. Kennzeichen:

• Kein festes Exit-Datum – Haltehorizont „ewig“ möglich

• Kulturelle Passung – Themen wie Standortbindung, Mitarbeiterloyalität, Firmenname haben hohes Gewicht

• Diskretion – oft operieren sie über Holding-Strukturen, Name taucht nirgends auf

Beispiel: Salzburger Lebensmittelproduzent (35 Mio. € Umsatz, Familie will aussteigen) verkauft 80 % an ein Wiener Family Office (Hintergrund: ehemalige Papierindustrie-Familie). Konditionen:

• Kaufpreis: 14 Mio. € (5,2× EBITDA)

• Kein Exit-Zwang – Vertrag: „mindestens 15 Jahre, sofern Zahlen stimmen“

• Kein CFO-Ersatz – bestehendes Management bleibt, Board-Seat für strategische Fragen

• Dividenden-Politik: 40 % des Gewinns müssen ausgeschüttet werden – Rest für Wachstum

Vorteil für Verkäufer: kulturelle Fortführung, kein Zeitdruck, langfristige Dividenden. Nachteil: geringerer Kaufpreis als bei PE (meist 4–6× EBITDA statt 6–8×), weniger operative Unterstützung, da keine professionelle Buy-and-Build-Maschine im Hintergrund.

Größen-Segment: Family Offices investieren ab ca. 5 Mio. € Umsatz – sie sind flexibler bei Größe, aber wählerischer bei Kultur und Standort.

Search Funds & Micro-PE: Die neue Generation

Search Funds sind junge Unternehmer, die nicht gründen, sondern kaufen. Sie erhalten Seed-Kapital (ca. 500.000 €) von Investoren und suchen dann ein Unternehmen zum Selbstführen. Kennzahlen:

• Zielgröße: 1–10 Mio. € Umsatz, EBIT 300.000–1 Mio. €

• Transaktionsvolumen: 2–8 Mio. € Kaufpreis

• Zeitrahmen: 24 Monate Suche, dann 20-Jahres-Horizont

Vorteil für Verkäufer: kulturelle Fortführung, junge Energie, kein Exit-Druck. Nachteil: weniger Kapital für Zukäufe, erfahrungsarm im operativen Großbetrieb.

Micro-PE-Fonds (z.B. Speedinvest, Apex) fokussieren sich auf digitale Geschäftsmodelle oder Sachwerte – oft Buy-and-Build-light mit 10-Jahres-Fonds. Hier sind EBIT 500.000–2 Mio. € gefragt, Ticket-Size 3–15 Mio. €.

Der Verkaufsprozess: Data-Room statt Handschlag

Professionelle Investoren kaufen nicht am Stammtisch – sie kaufen im Data-Room. Der Prozess dauert 6–12 Monate und ist streng strukturiert:

1. Teaser (1–2 Seiten, anonym)

2. Information Memorandum (30–50 Seiten, KPIs, Markt, Strategie)

3. Management-Präsentation (Live, 2 Stunden)

4. Due Diligence (Finanzen, IT, Recht, ESG) – 30–100 Tage

5. Verhandlung & SPA (Share Purchase Agreement)

KPIs, die auf Knopfdruck kommen müssen:

• EBIT, EBITDA, EBITDA-Marge (3 Jahre)

• Cash Conversion Cycle

• Kundenstreuung / Top-10-Anteil

• Mitarbeiter-Fluktuation / Key-Person-Risiko

• IT-Security & DSGVO-Compliance

Beispiel schlechter Vorbereitung: Steirischer Maschinenbauer lieferte Excel-Listen statt SAP-Export – Due-Diligence dauerte 5 Monate statt 8 Wochen. Der Preis wurde um 1,2 Mio. € reduziert – weil Investoren Risikoaufschlag für mangelhafte Daten gaben. Die Lektion: bereit sein oder bezahlen.

Kosten des Verkaufsprozesses:

• M&A-Berater: 1–2 % des Kaufpreises (Success-Fee)

• Legal & Tax Due Diligence: 50.000–150.000 €

• Data-Room-Software: 2.000–5.000 €

• Steuer- und Vertragsgestaltung: 30.000–80.000 €

Für wen sich welche Lösung lohnt

• Unternehmen < 1 Mio. € Umsatz, EBIT unter 300 k€
  Ziel: Ruhe, kleiner Exit, wenig Bürokratie.
  Passend: Search Funds oder private Nachfolger – Menschen, die selbst führen wollen und keine große Transaktionsmaschinerie hinter sich haben.

• 1–5 Mio. € Umsatz, EBIT 0,3–1 Mio. €
  Ziel: kontrolliertes Wachstum, keine Hektik, kulturelle Fortführung.
  Passend: Micro-PE-Fonds oder regionale Family Offices – sie bringen Kapital und Know-how, aber keinen harten Exit-Zwang.

• 5–20 Mio. € Umsatz, EBIT 1–3 Mio. €
  Ziel: Buy-and-Build, Exit in 5–7 Jahren, internationales Wachstum.
  Passend: Mid-Cap-PE-Fonds oder strategische Family Offices – sie haben Ressourcen für Zukäufe und skalierbare Strukturen.

• > 20 Mio. € Umsatz, EBIT > 3 Mio. €
  Ziel: internationaler Exit, maximale Bewertung, strategische Neuausrichtung.
  Passend: Large-Cap-PE-Fonds oder strategische Industrie-Käufer – sie können globale Synergien heben und den höchsten Preis zahlen.

Faustregel:

• EBIT < 1 Mio. € → große PE-Fonds interessiert sich selten, Transaktionskosten zu hoch.

• Kein digitales Reporting → Preisabschlag 10–20 %

• Kein M&A-Berater → Verhandlungsmacht gegen Null

Konkrete nächste Schritte

Klären Sie Ihre Größe und Ziele – dann wählen Sie den passenden Investorentyp. Bereiten Sie KPI-Dashboards vor – auf Knopfdruck lieferbar (Power-BI reicht). Engagieren Sie frühzeitig einen M&A-Berater – nie allein gegen Profis verhandeln. Nutzen Sie Förderungen für Vorbereitung – z.B. aws Nachfolgebonus bis zu 15.000 € für externe Beratung. Und dokumentieren Sie alles – Data-Room ist Ihr Verkaufs-Schaufenster. Die Kosten für Vorbereitung (15.000–30.000 €) sind vernachlässigbar gegenüber Millionen-Preisaufschlag bei professioneller Präsentation. Für Begleitung stehen Ihnen erfahrene M&A- und PE-Spezialisten im adoptabizz Expertenverzeichnis zur Verfügung.